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猪价创历史新高增持龙头前期滞涨品种短茎紫菀

2022年12月16日

猪价创历史新高,增持龙头&前期滞涨品种!

近期猪价再创16年新高，局地破10,仔猪价格创历史最高：21日全国均价达到9.86元/斤，仔猪价格涨至24元/斤，超过11年均创历史新高！生猪价格上涨源于15年1-8月能繁母猪存栏的高速下行，仔猪价格飙涨源于供给短缺，补栏需求提升以及12-1月各地爆发的仔猪腹泻病因素。近期猪价淡季上涨导致农户压栏的情况仍有发生进一步推升猪价。考虑到15年9月微观上才有规模户补栏后备母猪（近期也有母猪补栏增加的情况），在二季度转化为能繁母猪，预计仔猪供给短缺将持续至7-8月，预计生猪供给短缺将维持到明年，其中生猪供给低点极值出现在今年8-9月。届时全国平均猪价有望达到12-13元/斤以上，牧原、温氏等头均利润1000-1200元以上；全年均价8.9-9元/斤，头均利润600元以上。

猪价上涨是生猪养殖个股的重要催化，推荐标的：雏鹰农牧、牧原股份、温氏股份、天邦股份，前三者15年估值均在15-16X之间。

然而另一个维度看，母猪存栏量回升拐点临近，饲料、动保行业迎来转机。15年四季度，有条件的农户补栏意愿逐月缓步增强。考虑到去年下半年猪价上涨带动的后备母猪补栏逐渐进入成熟期转化为能繁母猪产能，导致能繁母猪存栏继续下行空间有限，预计后期能繁母猪存栏量有望逐渐止跌回升。从农业部数据看，母猪存栏同比降幅环比在收窄，环比降幅整体也处于收窄的趋势中。建议逐步配置饲料、动保板块。依次重点推荐业绩增速稳定且估值水平处于低位的生物股份、海大集团。短期可参与弹性品种：最好是唐人神，其次大北农/中牧股份、金新农，关注补涨品种天康生物。

我们建议公募基金在这个位置增持后周期中更为稳健的海大集团（估值22X）、生物股份（估值26X），理由估值低成长稳。风险偏好的投资者短期可参与弹性品种：最好是唐人神，其次大北农/中牧股份、金新农，关注补涨品种天康生物。

禽业方面，价格调整空间不大且短期或有反弹，长期大趋势仍存。从未来半年到一年的趋势看，禽产业链去供给仍在加速进行的过程中。虽然在产祖代和在产父母代存栏量在近期将分别面临短期回升的走势，导致鸡苗、毛鸡价格下跌，但价格调整幅度将弱于11年。目前商品代鸡苗产能去化幅度在11%,到年底去化幅度在25%以上，在去产能趋势作用下，短期价格调整幅度不会像11年那么剧烈，3-4元的区间有支撑，短期有反弹，且5月后将重启大幅、趋势性上涨（比市场预期早一个月），禽业股调整中建议积极增持，排序：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。